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广州A股上市公司谁是优等生?定制家具业绩抢眼
作者:电玩游戏 发表时间:2019-06-01 13:49  点击:

  数据来源:同花顺备注:营收与利润数据以亿元为单位,四舍五入保留小数点后两位

  4月30日,广州99家A股上市公司的2018年成绩单终于全部出炉。2018年,广州99家A股上市公司实现营业收入合计9004亿元,首次超过9000亿大关,同比2017年增长15.99%;归属于母公司所有者的净利润总额为650亿元,同比下降10.28%。其中,有7家公司亏损,92家实现盈利,盈利公司占比达到93%。过去五年,保利地产与南方航空始终保持在营收榜前两位,也始终是广州A股上市公司中唯二营收超过千亿的企业。粤电力A(000539.SZ)、广汽集团(601238.SH)、金发科技(600143.SH)、海大集团、白云山、广州发展(600098.SH)的排位尽管每年都不相同,但均在前十之列。保利地产(600048.SH)以189亿元净利润成为“盈利王”,广汽集团(601238.SH)以109亿元净利润紧随其后,排在3-10位的公司净利润则降至10亿级别。纵观过去5年,广州A股上市公司的营业收入和净利润总体呈现稳步增长态势,总营业收入从5653.89亿元增至9004亿元;净利润总额从455.12亿元增至650亿元。其中,2016年和2018年出现了“增收不增利”的情况,也就是营收同比增加,净利润却同比下降。2017年,净利润同比下降的企业为28家,2018年这一数字增至44家。对此,广东外语外贸大学金融学院院长、广州华南财富管理中心研究基地主任易行健对南都记者表示,去年出现这种增收不增利的情况主因是大环境影响,国际市场需求不振,以及各类成本的上升所致。整体来讲,利润率下降是个长期趋势,这是个全球长周期现象。当然,新兴行业和高科技行业利润率整体还是高于传统行业,但风险也更大。

  过去五年,保利地产与南方航空始终保持在营收榜前两位,也始终是广州A股上市公司中仅有的两家营收超过千亿的企业。纵观广州99家A股上市公司的2018年成绩单,在99家公司中,有7家公司亏损,92家实现盈利,盈利公司占比达到93%。保利地产(600048.SH)以189亿元净利润成为“盈利王”,广汽集团(601238.SH)以109亿元净利润紧随其后,排在3-10位的公司净利润则降至10亿级别,依次为分众传媒(002027.SZ)、广发证券(000776.SZ)、白云山(600332.SH)、南方航空(600029.SH)、粤高速A(000429.SZ)、欧派家居(603833.SH)、海大集团(002311.SZ)和白云机场(600004.SH)。亏损最多的则是宜通世纪(300310.SZ),归母净利润为-19.69亿,其次是中船防务(600685.SH),去年亏损18.69亿,两家合计巨亏38.38亿,直接拖累广州A股上市公司整体表现。

  从净利同比增幅来看,有55家公司实现了净利同比上涨,5家涨幅超过100%。其中,涨幅位列前三的公司全部是上一年亏损的公司。省广集团(002400.SZ)以200.99%的净利涨幅位列第一,全年实现净利1.86亿元,省广集团将其归因于资产减值得到有效控制。位列第二的绿景控股(000502.SZ)2018年实现净利润7744.15万元,比上年同期增长193.01%。年报显示,主要由于其旗下子公司广州明安出售股权,且报告期内公司房地产业务主要是清理库存,目前无土地储备,亦无正在开发及待开发房地产项目。博济医药(300404.SZ)以130.22%的净利涨幅位列第三,2018年实现归属于上市公司股东净利润739.99万元。对此,博济医药表示,一是公司主营业务收入较上年同期有所增长。二是去年公司盈利能力得到改善,毛利率有所上升。与此相对的是,44家公司净利同比出现下滑,其中7家出现亏损,净利润降幅最大的是中船防务,其次是上市以来首次亏损的阳普医疗(300030.SZ),2018年净利润亏损1.37亿元,同比下降1325.99%。此外,宜通世纪、御银股份(002177.SZ)、国光电器(002045.SZ)、融捷股份(002192.SZ)的净利同比降幅都超过了100%。

  不久前,广东南方新媒体股份有限公司获得证监会核发的IPO批文,并于2019年4月19日在深交所创业板首发上市,成为2019年广州市A股上市第一股。将时间线.SZ)在深交所正式挂牌开始,广州有了第一家A股上市公司。在接下来的18年里,除了1993年有6家公司上市外,其他年份全年挂牌的公司均在3家左右。从2010年开始,广州上市公司的数量明显增多,2010年之后在A股上市的广州企业达到61家,占广州A股上市公司总数的60%。其中,2012年有9家公司上市,2016年有10家公司上市,2017年的上市公司数量突然激增至19家,2018年却仅有一家公司挂牌A股。易行健表示,出现这种情况主要还是和大环境相关,IPO的发行速度是受经济与市场环境,特别是经济形势与充分就业等综合因素所决定。易行健表示,2015年股市熔断机制后,国家层面改革发行制度,凭股票市值可取得认购资格,以吸引新资金到股市中来,股票发行数量随之剧增。但是,市场扩容导致行情下滑,2018年4月股市开始回调并连续下跌,这时股市不仅严重缺少流动性,还有上市公司97%左右大股东的质押爆仓问题,资管计划、信托计划遭遇强制平仓潮等等,这些都是2018年股市IPO不得不减少的重要因素。“2018年是全球市场的调整之年,A股也弥散着悲观低迷的气氛,更多内地公司选择在香港和美国市场上市。2017年,86%的内地新增上市公司的上市地在A股。2018年,这一比例下降为47%。另一方面,2018年在A股新上市的企业大多仍是盈利能力相对稳定的制造业和传统服务业企业,城商行、券商等金融类企业也占有一席之地。”易行健说。虽然每年上市的数量起伏不定,但从营业收入和净利润来看,总体呈现稳步增长态势。过去五年,广州A股上市公司的总营业收入从5653.89亿元增至9004亿元,上涨了65%,年均增速超过10%;净利润总额从455.12亿元增至650亿元,上涨了43%。除了2018年之外,2016年,广州A股上市公司也出现过“增收不增利”的情况。梳理数据可知,2016年是受到服装、非银金融、公用事业、机械设备、国防军工这几个行业的拖累。其中,仅摩登大道(002656.SZ)就亏损2.87亿。摩登大道方面表示,主要原因是当年公司对01MEN业务以及澳门部分代理品牌店进行了优化,关撤了业绩不良的店铺,且报告期内新业务投入较大。

  过去五年,保利地产与南方航空始终保持在营收榜前两位,也始终是广州A股上市公司中仅有的两家营收超过千亿的企业。粤电力A(000539.SZ)、广汽集团(601238.SH)、金发科技(600143.SH)、海大集团、白云山、广州发展(600098.SH)的排位尽管每年都不相同,但均在前十之列。

  2015年,中船防务挤掉ST东凌进入前十,2016年进一步升至第五位,ST东凌则从2015年之后持续亏损。另一变动来自广发证券,2018年,视源股份(002841.SZ)挤掉广发证券位列营收排行第十位,广发证券则降至第十一位。

  从2013年的82.1亿元到2018年的152.7亿元,广发证券的营收大起大落,2015年一度达到334.5亿元,同比2014年大幅增长149.7%,紧接着就在2016年降至207.1亿元,下滑38.1%,2017年微涨4.2%后,去年再次下挫29.2%。

  东方证券分析师唐子佩认为,广发证券业绩下行,一方面是受行业大环境影响,另一方面是香港基金子公司亏损所致。广发证券在年报中也提到,在多重因素影响下,国内股票市场大幅下跌,股票市场成交额、IPO融资额跌入近三年的低谷,导致证券行业营业收入和净利润都有较大幅度下降。

  相比之下,视源股份过去五年的营收稳步大幅上升。2013年,视源股份的营收为32.6亿元,2018年已增至169.8亿元。与此同时,视源股份的净利润从2013年的1.6亿元剧增至2018年的10亿元,位列广州A股上市公司净利润排行的第十一位,离冲进前十仅一步之遥。

  对于如此亮眼的表现,多家券商均给出“买入”评级。东吴证券分析师张良卫表示,作为全球第一的液晶显示主控板卡供应商以及国内领先的交互智能平板供应商,视源股份“双板”业务优势明显。未来交互智能平板市场潜力仍被看好,视源股份从板卡业务到交互智能平板业务,不仅是产品线的简单扩张,还是公司向产业链更核心环节渗透的战略落地。

  净利润前十的企业名单中,保利地产、南方航空、广汽集团、广发证券、白云山、分众传媒(002027.SZ)、白云机场成为“常客”,连续五年上榜,另外三席则略有变动。除了一路走高的视源股份,还有一家公司同样是高歌猛进,那就是2016年上榜并在此后每年提升一位的欧派家居。

  从行业来看,目前,广州99家A股上市公司分属电子、生物医药、化工、机械设备、计算机、交通运输、轻工制造、通信、传媒、房地产等23个行业。其中,生物医药行业的最多,有11家,其次是计算机行业,有10家,化工、机械设备、交通运输、轻工制造、通信这5个行业均有7家,传媒、电子行业的有6家企业。

  总体而言,广州的A股上市公司涉及的行业较为广泛,既包括传统产业,也有战略性新兴产业。易行健认为,广州的产业体系相对完整,众多的高校学科资源也为一些产业提供了比较优势,比如生物医药,再加上政府顺应社会需求和发展趋势加以引导,最终使得广州的生物医药产业蓬勃发展,上市公司数量也较多。

  值得一提的是,在2016和2017年这两年挂牌高峰期上市的企业中,3家轻工制造的企业都是定制家具企业,分别是尚品宅配(300616.SZ)、欧派家居和好太太(603848.SH)。事实上,广州7家轻工制造行业的A股上市公司中,5家都是定制家具企业,除了前面提到的三家,还有索菲亚(002572.SZ)和好莱客(603898.SH)。

  无论是从营收增速还是净利增速来看,定制家具都是过去五年表现最好的板块,5家企业的营收全部翻番,尚品宅配和索菲亚甚至翻了两倍。当然,欧派家居作为其中的佼佼者,盈利能力是最强的。根据年报,2014-2018年,欧派家居的归母净利润分别为3.85亿元、4.89亿元、9.50亿元、13.00亿元和15.72亿元,五年来利润上涨了307.9%。其他4家亦表现不俗,使得整个定制家具板块的净利润5年上涨了232.9%。

  不过,2018年,上述5家定制家具企业的营收和利润增速双双放缓。国盛证券分析师丁琼认为,是受地产销售增速下滑以及竞争加剧影响,另外,去年原材料价格上涨以及汇率波动的盈利下行也是原因之一。

  丁琼表示,地产红利逐渐消退,家具行业面临着格局的转换。欧派家居运用树大根深的经销商渠道以及整装大家居战略驱动发展;尚品宅配凭借其前端全套的设计方案,后端大规模定制的生产能力逆流而上。随着各大定制家具企业上市,家具行业竞争愈加激烈,如果不能跟上行业潮流不断创新,中小企业淘汰将成为必然趋势,家具行业集中度将会进一步提升。

  除了定制家具,计算机、电子、通信和生物医药的相关企业表现也颇为稳健,这无疑跟广州政府的关注和引导分不开。

  2017年3月,广州国际投资年会上,“IAB”计划正式“浮出水面”。当时,广州宣布2017年在第二产业投资1000亿元,发展实体经济特别是新一代信息技术、人工智能、生物医药等战略性新兴产业。

  当年8月,广州明确提出,将力争2021年全市IAB产值达到1万亿元(新一代信息技术、人工智能、生物医药产业规模分别超7000亿元、1200亿元、1800亿元),建成“世界显示之都”和“国际软件名城”、国际一流的人工智能应用示范区、国家级生物医药创新强市,打造成为影响全球、领跑全国的IAB产业示范集聚区。

  “这一战略构想的出台,短期内即带来强集聚效应,IAB愈来愈成为推动广州经济发展的战略引擎。沿着这一战略思路,必将改写广州传统的工业格局。”易行健说。

  如今随着科创板的即将落地,IAB企业迎来新一波利好。东吴证券日前发表的一份关于生物医药行业研究报告显示,目前中国的医药创新发展迅猛。目前不管是港股的Biotech板块还是科创板的推出,都将带来新的估值体系,有望分享中国创新药的成果。

  全国一线城市来看,广州A股上市公司的数量不算抢眼。中国(深圳)综合开发研究院金融与现代产业研究所副所长余凌曲去年参与了广州金融中心发展报告的调研和撰写,在他看来,这是多重因素所致,最直接的因素是“动力不足”。

  余凌曲在接受南都记者采访时表示,广州在商业、传统产业和国有经济等方面非常成功,所以不会有太大的压力去转型升级、去从民营经济、创新发展找突破口。“很多上市公司都是逼出来的,以深圳为例,正因为它底子薄,没有先天优势,所有才激发了创新的活力,走的路子比较险收益比较大,而广州没有必要走这条路,现有产业发展的就很好,比如文创产业,其他城市就比不上。”余凌曲说。

  余凌曲认为,资本市场强者愈强的“马太效应”,也对广州发展更多上市公司有所影响,尤其是新的科技创新的潮流在于平台经济,一家平台做大之后其他的就很难生存。

  广州另一个显而易见的特点是“国强民弱”。在99家A股上市公司中,35家国资控股的企业营收占到总营收的73%,净利润占到63%。与此相应的是,营收、净利润前十的企业70%以上是国企,但营收、净利润增速排在前十的企业却至少一半以上是民企。

  余凌曲表示,广州的传统优势产业可以成为新产业培育的土壤,比如做高新产业园区、做创投或提供资金支持,还可以把很多的资源拿出来做混合所有制改革,以支持新一代民营企业创新创业。

  种种迹象表明,广州政府正在加大对公司上市的支持力度。今年1月,“加大力度推动企业上市挂牌”写入2019年广州市政府工作报告。报告提出,要完善金融支持体系,用好科技成果产业化引导基金,扩大科技信贷风险补偿资金池规模,支持科技企业在境内外上市。4月,广州市政府印发《关于支持广州市民营上市公司稳定发展的若干措施》,提出将在广州国发集团等市属国有企业出资30亿元组建国资产业并购基金的基础上,引导金融机构和社会资本共同参与,形成总规模200亿元的民营上市公司并购纾困基金。同时,广州还支持市属国有企业发行纾困债,利用国有企业信用水平降低民营上市公司融资成本。

  易行健表示,政府推进高新技术企业上市是增强自主创新、提升城市核心竞争力、调整优化经济结构,切实转变实体经济增长方式的一个重要抓手。大力扶持正在快速成长中的高新技术企业,是一项具有战略意义的决策。政府对企业实行政策扶持,必将进一步拉动内需,调动企业的投资积极性,企业得到政府的扶持会创造更好的经营业绩,实现稳定、持续和良性发展。

  易行健建议,出台相关政策,进一步加大对拟IPO企业的支持力度,协助解决历史问题,同时,组织相关部门,推动一批、培养一批具备IPO条件且有IPO意愿的企业。此外,还要积极关注科创板政策,主动对接具备科创板条件的企业,推动企业在科创板上市。


 

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